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【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入综合化发展新阶段
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
伴跟着一轮重振旗饱读的牛市行情，百亿基金司理威望也出现“大洗牌”。
2025年，措置限制达到百亿元的主动权利基金司理东谈主数从2024年末的77位增多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资波澜中掉队，一批新锐则脱颖而出，飞速吸金，置身标志基金司理地位的“百亿俱乐部”。
在业内东谈主士看来，百亿基金司理威望的更迭，受到市集行情、资金遴荐与基金司理才略圈等诸多要素影响。并且，投资者迟缓熟识，不再盲目追赶明星基金司理，而是更垂青策略与限制的适配度。
百亿基金司理名单营救
昔时一年，市集立场快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。
伸开剩余81%Wind数据骄气，结束2025年四季度末，措置限制达到百亿元的主动权利基金司理有93位，较2024年末增多16位。位于跳跃位置的仍然是投资者格外熟悉的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证群众基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居措置限制榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。
不外，这些明星基金司理的措置限制均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等消耗股的基金司理在昔时一年限制缩水超百亿元。
与此同期，重仓科技赛谈的基金司理飞速崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛谈、一位重仓半导体，2025年其措置限制王人从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛谈收货颇丰，限制竣事百亿元级增长。
永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的措置限制在2025年永诀增长了283.11亿元、218.13亿元。两东谈主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享限制均接近200亿元。
市鸠合构与立场变化
在业内东谈主士看来，百亿基金司理名单变动是短期市集立场急剧切换与行业“限制—功绩”负响应机制恒久积贮的共同遵循。
“上一轮牛市中积聚了超大限制的基金司理连续掉限制，行情中愈加契合客户需求的产物限制突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者熟识度的提高与销售端的反想，资金不再单纯追赶历史功绩的线性外推，一些限制‘超载’导致逾额收益衰减的产物被赎回。”他指出，这标志着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的疏忽增长阶段，向刺眼功绩可抓续性与限制适配度的综合化阶段转型。
晨星（中国）基金磋议中心助理分析师王方琳以为，百亿基金司理威望出现变化，短期来看是市集立场切换导致功绩分化，资金向功绩优异的产物连接。中恒久看则是行业结构性转动的势必遵循。
“刻下，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质料发展阶段，监管层出台一系列高质料发展行径决议，激动长周期捕快、费率改良落地，倒逼行业从‘重限制’向‘重投资者讲述’转动。基金公司也纷纷强化投研团队建筑，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者行径日趋熟识，从盲目‘追星’转向更垂青功绩褂讪性、立场适配性，机构资金占比的抓续提高及投资决策更趋专科化，进一步放大了限制分化效应。”王方琳分析谈。
另外一位业内东谈主士示意，百亿基金司理威望变化主要源于市鸠合构和立场的变化。“在结构性行情激动下，资金涌入功绩更好的有色周期、AI科技、营业航天、军工等板块，而此前公募基金多数重仓的消耗等板块抓续承压，市集资金投向转动导致基金司理限制发生变化。”
明星光环消失
行业追想投老本源
试验上，昔日“顶流”基金司理措置限制缩水，突显出刻下行业的蹙迫趋势，即“去明星化”。
在多位业内东谈主士看来，明星基金司理光环，时时是特定市集贝塔与极致立场清晰的产物，而非全天候的阿尔法才略。跟着市集立场切换，基金司理投资才略的范围迟缓清晰。
“市集迟缓相识到明星基金司理的局限性，这是市集对过度依赖个东谈主硬人主张模式的估值重构，亦然行业熟识的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东谈主士示意
基金公司发展模式转型进一步加快了“去明星化”程度。排排网金钱公募产物运营曾方芳示意，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管产物、限购等边幅主动缩短对单个基金司理的依赖，监管计策教唆行业关心恒久功绩和风险戒指，依靠个东谈主光环引诱资金的时间渐行渐远。
投资“硬实力”成关键
关于畴昔百亿基金司理阵营的走向，业内东谈主士多数以为，回撤戒指与投资策略迭代才略等“硬实力”，将成为影响限制变化的关键。
上述基金公司东谈主士示意，跟着指数化投资的崛起，主动权利基金司理只好提供稀缺的敷裕收益属性或低联系性的逾额收益，武艺留下资金。畴昔谁能专揽量化赋能冲破融会范围、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。
“百亿俱乐部”的变化也激发了基金公司和基金司理的反想。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的模式已诠释不行取，构建平台化投研体系、施行各别化竞争、将捕快与恒久功绩挂钩，成为破局关键。
对基金司理而言，需遗弃限制冲动，死守才略圈，均衡限制与功绩的关系。“畴昔的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供褂讪逾额、严控回撤的底仓型产物；另一种是立场了了、定位明确的立场/策略型产物，定位无极的产物将被淘汰。”上述基金公司东谈主士示意，基金司理需将投资视角从单纯关心净值增长，延长至对基民抓有期讲述的包袱，激动行业追想“受东谈主之托、代东谈主答应”的本源。
业内东谈主士以为，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质料发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者抓有体验成为中枢竞争力。那些巧合相宜变化、死守本源的机构与基金司理，将在恒久竞争中保抓上风。
剪辑：杜妍
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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